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水皮:商誉不等于信誉 华联案中案从何而来

来源: 未知  2018-07-20 16:33 建材品牌网
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  水皮

  资本市场上有的就是让人哭笑不得的事,水皮看得多了,也就见怪不怪,就比方正在上演的这一场逼宫华联控股,却砸了高升控股股价的戏码。

  戏中戏,局中局,还是因为剪不断理还乱的利益纠葛。华联控股是华联发展集团旗下一家上市公司,而华联发展集团是一家在深圳创立三十五周年,以房地产开发为主业、创业投资为辅业的股权多元化的大型企业集团。

  就是这样一家企业,一不小心,也一样会遇到小股东逼宫,这个小股东叫于平,大约持有2%的华联控股的股份,却召开新闻发布会要联络10%的股东罢免董事长。

  照说呢,投资者有这种要求也正常,在管理上来讲,这叫做股东积极管理,股东积极管理也无可厚非,但是于平找错目标了。2016年转型之后,华联控股连续两年业绩靓丽,净资产收益率达到30%。虽然发展速度低于“行业大腕儿”,但企业发展稳健;而且有充裕的资金,占有绝对优势。且华联控股近两年累计分红超过9亿元,称得上是良心企业。在目前许多高杠杆企业经营困难,举步维艰的形势下,华联控股的稳健经营可谓难能可贵。

  经过媒体的深挖之后,这个小股东于平的历史经历又被投资者们发现,另一家上市公司高升控股却成了躺枪者。

  为什么呢?因为这个于平原来在高升控股当总经理,而且在其担任总经理期间,高升控股恰恰发生了一系列的官司,不仅有三起总计高达2亿元的借贷纠纷,还有以45倍溢价收购资产三年新增32亿商誉的麻烦。

  在这样一系列事件中,于平成了甩锅者,一走了之,而高升控股的实际持有人韦氏家族成了背锅侠,不仅麻烦缠身股价暴跌,还被指责为用人不当,因为正是用了于平和于平推荐的人当了财务总监,公司内部治理失衡,才导致了这一系列事件的发生。

  高升控股为什么会在于平逼宫华联控股的时候躺枪呢?应该说,高升控股发展成现在这个规模,也不是偶然,也是一步一步成长起来的,从早年间一家地方国有企业,反复并购重组,到于平进入之后,高升控股在资产负债表上积累了很多的商誉。

  那么商誉是什么东西呢?商誉,其实就是公司收购的时候形成的高估的东西,在资产负债表上就形成了商誉。有意思的是,商誉这种东西,最近已经成了一个相当敏感的词,商誉的减除,对很多公司都形成了巨大的影响,这也是当初高价收购资产的双刃剑,比如一家公司有100万资产,你非花了500万去收购,多出来的400万怎么办,这400万只能记入商誉。

  那么商誉有一定的时效,当然也和一家公司的经营好坏有一定关系,如果真的达到了收购的目的,成长性又很好,那么商誉就能转变成真实资产,这是经营得好,如果经营的不好呢?那么一定时间之后就有一个商誉的减免问题。现在很多公司,不光高升控股一家,就是堆积起来了商誉的堰塞湖。

  说白了,这还是当初不当的并购造成了商誉的包袱,当然了,商誉不等于信誉,但是商誉又和信誉息息相关,尤其是和这些商誉的实际操作者息息相关,所以,难怪就有人会质疑于平发起小股东征询意见,要罢免华联控股董事长的真实目的,虽然这种想法有些诛心之论,但是,毕竟人在做天在看,雁过留痕,前面的商誉的崩塌,造成了后面的信誉的崩塌,必然造成大家对于平最新的资本操作的怀疑,这恐怕也可以看作是一种学费和教训吧。

  螳螂捕蝉,黄雀在后,资本市场上风云吊诡,但是,因果关系,还是能说得清看得明白的。

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